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银河证券:关注集中增持个股

发布时间:2019-10-09 19:09:01

银河证券:关注集中增持个股 2010-07-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件 近两、三个月A股市场大股东和高管增持自家股票的现象有所增加。5、6月份A股市场发布增持公告的上市公司数目合计接近30家,涉及的增持次数合计接近100次,均创下年内新高。

2.我们的分析与判断我们认为,当前的内部人增持数量虽然较上半年前几个月有显著增加,但是与08年三四季度相比,持续性的大规模增持现象尚未形成。不过,增持股票这一消息对个股股价确有刺激作用,今年以来被内部人士集中增持的个股,无论是增持当月还是增持至今的市场表现均跑赢了大盘。

(1)当前的内部人增持数量虽然较上半年前几个月有显著增加,但是与08年三四季度相比,持续性的大规模增持现象尚未形成。

在股票市场中信息不对称的莫过于内部人士和普通投资者了。一般来说,以大股东和高管为代表的内部人对上市公司情况掌握得全面,准确。因此,在信息不对称的情况下,内部人士在二级市场的操作方向往往被市场视作知情人对公司股价的判断。

对于单一公司而言,内部人增持减持可能是公司股价转折的信号,而当越来越多的上市公司出现内部人增持或减持时,或表明大盘运行趋势将出现转向。比如当股市整体下跌到一定阶段,就有越来越多的公司大股东和高管出于对公司实际经营情况的了解,开始增持自家股票,市场底部也就在此时形成了。为了印证上述判断,我们统计了08年以来全部A股各月的增持股数、增持市值、增持公司数目、增持次数这四项数据,并分别将它们与沪深300指数走势进行比照,终得出了如下结果:

(a)增持股数和增持市值多的月份与市场底部并不重合,因此不能作为预测市场底部的指标。2009年9月,A股增持股数和增持市值同时处于几年来的点,而彼时的A股市场已较08年点完成了近一倍的反弹,估值的吸引力已较前期大大下降了。A股增持股数和增持市值的次高点是2009年4月,不过当时市场已从底部反弹了五、六个月,从点算起A股涨幅已超过50%。(见图1、图2)(b)增持公司数目和增持次数与市场底部是重合的。08年9月A股市场突然出现了增持公司数量和增持次数的爆发性增长。当月A股市场共有69家公司发布了增持公告,而此前各月的增持公司数量通常不足10家;当月A股市场的增持次数也达到了峰值,共有136名股东或高管增持了自家股票,此前各月这一数字通常在30名以内。不可否认,08年三四季度的增持潮与汇金增持三大行救市、国资委出面支持央企回购有很大关系,但彼时股价确实过度反应了市场的悲观情绪,对产业资本构成了吸引力。(见图3、图4)我们认为,增持股数、增持市值这两项数据容易受到单一公司大规模增持的影响而剧烈波动,相比之下,增持公司数目和增持次数是从上市公司的覆盖面和股东高管的覆盖面的角度来考察增持这一行为的涉及范围,从而能够更准确的反映增持行为的广泛性。

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